2015年中国企业IPO十大最受关注交易

      2015年中国资本市场跌宕起伏，全年中企IPO数量共计358起，同比增长36.12%;募资金额达3,557.64亿元，同比下降16.40%。其中A股市场和港股市场IPO数量和募资规模较去年同期均有所增长，A股市场尽管受 7月初IPO叫停影响一度低迷，但随着系列“新政”落地最终完美收官，募资规模增长近8成;港股市场凭借得华泰证券、广发证券、中国华融及中国再保险等几宗金融服务行业IPO大单，占据IPO规模首位;美股市场IPO数量和募资规模均呈下降趋势，中企赴美上市热潮整体减退，而宜人贷逆势赴美上市成为国内P2P海外上市第一股。

       投中研究院通过对2015年中国企业在境内外资本市场的IPO交易的观察与思考，结合投中信息旗下金融数据产品CVSource的数据监测，总结盘点出2015年中国企业在全球资本市场IPO的十大最受关注交易。

     联想控股：摆脱集团烙印 青睐港股透明规则

      6月29日，联想控股股份有限公司(03396.HK)在港交所上市，全球公开发行35,300万H股，发行价为42.98港元，共募集151.7亿港元，IPO中所发行的股票获得了45.17倍的认购。复星国际、中国平安、国开金融、苏宁集团等24家基石投资者累计购买1.71亿股联想控股股票，约占发行总规模的48.54%。

       联想控股作为一家投资控股公司，SYB讲师营收是来自所投资公司按持股比例合并的营收之和。投资业务分为四个梯度，联想之星负责早期天使阶段或A轮投资，君联资本负责风险投资，弘毅投资负责PE，联想控股则专注于战略投资。根据其2014年财报显示，年收益达到2895亿元，净利润78.2亿元，但其中IT业务收入贡献率高达94.2%，营收增长依赖业务过于单一。上市后可利用所融资金强化其他业务版块的布局，例如消费与服务相关行业等，从而摆脱联想集团的烙印。 2016年3月成立联想创投集团，包含乐基金和投资管理部，其中乐基金与联想之星形成竞争关系，同时二者又与君联资本形成合作关系，从而搭建起“风险投资”+“投资管理部 + 子公司”+“联想加速器和创业服务”的全链条架构，加速业务转型。

     暴风科技 ：一个大写的妖股

      3月24日，北京暴风科技股份有限公司(300431.SZ)登陆深交所创业板，共发行3,000万股，发行后总股本12,000万股，发行价为7.14元/股，总募集金额为2.14亿元。开盘后股价迅速升至10.28元，封停当日最大涨幅44%。

      暴风科技此前曾谋求在美国上市未果，后因美国资本市场氛围发生变化且用户都在国内而转战A股市场。暴风科技此前共获得3轮融资， 2010年8月开始拆除VIE结构，2011年3月金石投资、和谐天成、华为等入股暴风影音，经纬中国和IDG成功实现退出。暴风科技上市后出现表现抢眼，连续29个一字涨停，创造了A股历史上最长的连续涨停纪录，“妖股”称号由此而来，而其高昂的市值于孱弱的业绩之间却形成了鲜明的对比，其后股价腰斩也在意料之中。8月股价已从300以上跌至120元左右，中概股回归灯塔倒塌，市场重归冷静。

      宜人贷：赴美上市首日破发 P2P内忧外患

      12月18日，宜信旗下宜人贷(YRD.NYSE)赴美上市，成为国内P2P海外上市第一股，同时也是事实上首个独立登陆资本市场的中国互联网金融公司。宜人贷首次公开募股定价为每股10美元，计划发行750万股美国存托股票。若承销商不行使其超额配售权，则本次募资总额达到7500万美元。百度通过子公司百度香港以发行价认购价值1000万美元新股，成为宜人贷的“基石投资者”，曲线进军P2P行业。

       然而在纽交所开盘当天股价一路下挫，截至美股市场收盘，股价下跌至9.10美元直接破发，跌幅达9%。诚然破发背后有美联储加息、中概股海内外估值差异大等原因，但宜人贷本身收入结构也存在巨大风险。其招股书中显示，D类信贷业务大约贡献了宜人贷收入的86%，且D类借款人的净坏账率有迅速上升的趋势。与此同时国内P2P市场风声鹤唳，e租宝、翼龙贷等纷纷传出大量负面消息，数百家P2P平台跑路，对整个行业发展造成了巨大伤害，使得投资者不看好。宜人贷的上市对整个P2P行业是重大利好，上市后面临更加严格的监管体系，平台运营信息更加公开透明，降低了跑路风险，也为其他P2P公司提供了可借鉴的新管理模式，如与银行建立资金托管模式等。今年三月公布的2015年财报显示，全年平台借贷总额达14.94亿美元，净利润为4380万美元，次日股价暴涨27.40%冲至8.48美元。

       陌陌科技：IPO半年之后退市，被低估?

       6月23日，北京陌陌科技有限公司宣布收到来自公司联合创始人唐岩、经纬中国、红杉资本中国等方面的非约束性私有化要约，买方集团拟以每股美国存凭证18.90美元的现金价格收购其在陌陌公司中未持有的全部发行在外的A类普通股，这一价格比陌陌公司股票在6月22日的收盘价格高出20.5%。此时距陌陌科技2014年12月12日登陆纳斯达克还不足半年，创中概股最快退市纪录。

       中概股私有化的普遍因素是中国企业在境外市场严重被低估，其商业模式在国内市场更容易被认可，且2015年上半年A股市场迎来了牛市，暴风影音、乐视等公司的股价大幅上涨。除此之外创始人唐岩还有更加宏伟的想法，想要做大做强，瞄准腾讯与阿里；也有非常现实的考量，避开做空机构，稳定企业估值。正是在这些因素的共同作用下，陌陌最终选择任性“闪退”，回归国内市场。网络创业培训研究中心

       海亮教育：2015年唯一逆市上扬的中概股

       7月8日，浙江海亮教育集团(HLG.NASDAQ)成功登陆纳斯达克，共发行285.8万股ADS，每股发行价7美元，总计融资0.2亿美元，此后股价一路上扬，上市一个月股价增幅超过了30%，与中概股普遍下跌的市场状况形成鲜明对比。

      海亮教育是中国首例在美上市的全日制民办学校，也是中国第三大K12提供商，提供包括幼儿园、小学、初中、高中的国际教育。尽管基本面非常好看，但因缺乏对标使得其估值空间存在一定限制。根据海亮教育的招股说明书，其融资后的重点将是扩大学校规模，并逐步开拓线上教育市场，提高海亮教育品牌影响力。海亮教育上市后的良好表现或引起国内投资机构对K12 教育的关注。

      钜派投资：易居中国的资管梦想

      7月16日，上海钜派投资集团有限公司(JP.NYSE)登陆纽交所，首次公开发行530万股美国存托股票，定价为每股10美元，共募集0.53亿美元。当日开盘价10.41美元，收盘价11.08美元。钜派成为继诺亚财富后中国第二家赴美上市的第三方财富管理机构。钜派主营业务以财富管理和资产管理为主线，与诺亚财富相比较为单一，盈利能力较弱，但成本控制占优，且增速明显。根据其2015年财报显示，代管资产规模达125亿人民币。

       钜派投资由易居资本和钜派投资合并而成，易居以37%的持股比例成为钜派投资的最大股东，上市后景林资产成功实现退出。此前易居中国于2014年在纽交所上市时，其董事局主席周忻就曾表示会再回来。钜派投资的上市，使得大股东易居中国从最初的房地产信息中介跨越式发展，成为面向高净值人群的综合资管平台，这是易居整合金融业务的第一步，未来将进一步开拓第三方财富管理市场。

       国泰君安：中企IPO最大单

      6月26日，国泰君安证券股份有限公司(601211.SH)在上交所上市，发行152,500万股，发行价为19.71元/股，共募集300.58亿元，成为自2010年7月农业银行(685亿元)以来最大的A股IPO。

      曾经作为净资本规模最大的未上市券商，国泰君安的上市历程可谓“起了大早，赶了晚集”。国泰君安从2001年起筹划上市，2010年旗下香港子公司先一步登陆H股，最终国泰君安成功挂牌上交所。作为行业龙头的有力竞争者，投行业务是其传统优势业务和核心业务，2011年初业务开始向财务管理方向转型，同年底国泰君安证券财富管理中心在 沈阳揭牌，2014年8月在上海开设国内首家“券商系”财富管理旗舰店，服务体系日益完善，上市后将在转型财富管理服务供应商这条路上越走越远。

       华泰证券：首日成交额居港股主板首位 一月内破发

       6月1日，华泰证券股份有限公司(06886.HK)成功登陆香港联交所主板，共发行140,000万股，发行价为24.8港元/股，募集347.2亿港元，成为2015年H股IPO融资规模最大的企业，上市当天成交额高达71.75亿港元。

       但上市后不足一个月的时间，华泰证券股价一度跌至22.35港元，较发行价缩水了10%。华泰证券早在2010年2月A股发行时曾遭遇过一次破发，发行价为20元/股，在经过短暂的上涨之后开始震荡走低，并于当年4月19日跌破发行价，破发幅度高达37.75%。两次破发印证了华泰证券H股表现与其在A股市场的表现及A股市场整体走势相关性极强。

       长实地产：世纪大重组完成 李嘉诚帝国再挂牌H股

       6月3日，上市37年的和记黄埔正式摘牌，并入长江和记实业有限公司，而由长和分拆上市的长江实业地产有限公司(01113.HK)也正式在香港联合交易所挂牌，接手长江实业与和记黄埔的全部房地产业务，这意味着李嘉诚旗下地产巨无霸正式起航。

       长江和记前身是长江实业，港股编号00001。长江实业交易42年，市值增加2813倍。长江实业与和记黄埔合计市值超过6,600亿港元，占据香港股市恒生指数成份股的龙头地位。分拆后的长和及长地的在业务界定上更加清晰，有助投资者对集团相关业务做出更准确的分析判断。

       中金公司：占天时地利 国字号投行H股再出发

11月9日，中国第一家也是目前唯一的国字号中外合资投行——中国国际金融股份有限公司 (03908.HK)在港交所挂牌交易，发行股票61,140.64万股，发行价格10.28港元/股，募集资金62.85亿港元。其IPO首日股价表现也是H股券商中最好的，收市价上涨7.39%，较好地完成了预先指定的募集资本金目标。

       作为为数不多拥有经济业务的合资券商之一，中金拥有强大的历史底蕴，而发行日恰好赶上了证监会重启IPO、券商板块看涨的时间点。中金可以将此作为契机，进一步深化改革创新，优化风险管理体系，巩固行业领先地位。